ECBがFRBより先に利下げすればユーロは圧力を受ける可能性

ECBは大きなサプライズがない限り、6月に金利を引き下げる可能性が高い。最近のインフレデータはこの可能性をさらに裏付けています。

今週発表された公式統計によると、ユーロ圏のインフレ率は4月に2.4％で安定し、同地域の経済は今年最初の3か月で成長に転じた。

第１四半期の国内総生産（ＧＤＰ）は０．３％増加し、専門家の予想をわずかに上回った。 2023年第4四半期のGDPはゼロ成長から0.1％の縮小に修正され、ユーロ圏は昨年後半に技術的景気後退に陥ったことを意味する。
一方、FRBは5月1日、インフレ率を2%の目標に近づけるための「さらなる進展がない」として金利を据え置くことを決定した。 ＦＲＢは、インフレが目標に向かって着実に低下していると確信できるまで金利を引き下げないと述べた。これは、FRBが3月と1月の会合後に送ったメッセージでもあった。

これは、ECBがFRBよりも先に金利を引き下げる可能性が高いことを示唆している。

しかし、トレシス・ジェスティオンの主任エコノミスト、ダニエル・ラカレ氏は、ECBがFRBより先に利下げを開始すれば、実質的にユーロ安が必要だというシグナルを送ることになるだろうと述べた。そしてユーロが弱まれば、ユーロ圏の輸入額は増加し、同地域の成長はさらに困難になるだろう。

ラカジェ氏は、ECBが6月に利下げを実施したが、ドイツ、フランス、スペインの企業に借り入れを増やすよう促すことはないだろうとし、「小規模な利下げでは信用需要を刺激するものではない」と述べた。

しかし、国際通貨基金（IMF）のクリスタリナ・ゲオルギエワ事務局長は、欧州と米国の金融政策の違いが為替レートに与える悪影響は小さいと述べた。同氏は、IMFの分析によれば、FRBとECBの金利差が0.5パーセントポイントあると、為替レートは0.1～0.2パーセントしか動かないだろうと述べた。彼女は、これはヨーロッパにとって大きな問題ではないと述べた。