新興国と先進国は米ドル高に慎重

インドネシアなど一部の新興国は、新たなインフレ「ショック」が国を襲い、輸入価格の上昇を通じて経済成長が阻害される可能性に備えて、自国通貨を守る行動を開始している。

主要先進国および新興国経済を代表する20カ国・地域（G20）の通貨は、ほとんどが米ドルに対して下落している。米ドルの優位性が世界経済に与える悪影響は、4月17日にワシントン（米国）で開幕するG20財務大臣・中央銀行総裁会議の主要議題の一つになりそうだ。

G20諸国の中で、トルコリラは年初から8.8%下落し、最大の下落率を記録した。次いで日本円が8％下落し、韓国ウォンがドルに対して5.5％下落した。世界有数の大規模で先進的な輸出経済国であるオーストラリア、カナダ、欧州連合（EU）でも通貨は下落しており、下落率はそれぞれ4.4%、3.3%、2.8%となっている。

なぜ米ドルは強くなっているのでしょうか?経済専門家によると、米連邦準備制度理事会（FRB）が金利引き下げを急いでいない可能性が、米ドルの価値を押し上げる最新の理由となっている。

市場では、FRBが来年6月から金利の反転を開始すると広く信じられている。しかし、2024年3月の米消費者物価指数（CPI）データが0.4％上昇と、従来予想の0.3％上昇を上回り、FRBが近く利下げするとの市場期待を消し去る要因となり、金融市場で大きな変動を引き起こした。

先週、米労働省が消費者物価指数（CPI）データを発表した後、円やユーロなどの人気通貨は米ドルに対して同時に下落した。

米ドル高は経済、特に多額の対外債務を抱える新興国に大きな影響を与えるだろう。

国際通貨基金（IMF）によると、為替市場で米ドルが10％上昇すると、新興国の実質国内総生産（GDP）は1年後に1.9％減少し、経済への悪影響は2年以上続くという。 2022年に米ドルが大幅に上昇すると、スリランカは通貨の大幅な下落により債務不履行に陥った。

いくつかの国は行動を起こし始めています。 4月1日、ブラジル中央銀行はルイス・ダ・シルバ大統領の就任以来初めて外国為替市場に介入した。同国政府と中央銀行は意図を明確に説明していないが、観測筋はレアルの切り下げを是正することが目的だと考えている。

同様に、インドネシアのメディアは、中央銀行が今月、為替市場への介入を決定したと報じた。目標は、現在1ドル1万6000ルピアという重要な水準を下回り、4年ぶりの安値となっているルピアの価値を修正することだ。

ロイター通信（英国）によると、インドネシア中央銀行のペリー・ワルジヨ総裁は2024年1月末、国内通貨の下落を抑制するために各国の金融政策担当者が介入する措置を講じたと発表した。しかし、これらの対策はまだ十分に効果を発揮していない。

トルコ中央銀行も3月に、リラ安とインフレ上昇に対抗するため、政策金利を45％から50％に引き上げると発表した。

フィリピン中央銀行のエリ・レモロナ総裁はインフレ上昇のリスクを指摘し、「われわれは以前よりもややタカ派的になっている」と述べた。

懸念は新興国や発展途上国に限ったことではありません。先進国でさえ、ドル高のさらなる進行に対する警戒を強めている。

鈴木俊一財務大臣は、来たるG20会合を前に「米ドルが議題に上がる可能性はある。資本逃避の問題については以前にも議論したことがある」と述べた。

米ドル高は、G20会合と並行して開催される主要7カ国（G7）財務相・中央銀行総裁会議でも議題となる可能性が高い。

日本の財務省は、円が下がりすぎた場合の為替介入について協議するようG7とG20に要請する予定だ。

SMBC日興証券のアナリスト、平山宏太氏は「原油価格の上昇に加え、為替レートの影響で新興国ではインフレ再燃のリスクが高まっている」と指摘。しかし、中央銀行が金利を引き上げる可能性は低い。彼らは金融政策で対応するよりも、時間を稼ぐための一時的な介入を通じて通貨安に対応する可能性が高いだろう。」