OPEC+が供給を引き締めた後の石油市場の見通しはどうなるでしょうか?

上昇トレンドの原動力

2024年初頭から、米国の軽質スイート原油（WTI）の価格はおよそ9％上昇し、北海ブレント原油の価格は新年の不安定なスタートを経て8％以上上昇しました。原油のスポット価格でさえ先物価格よりも割高で取引されており、これは原油市場の引き締まりの兆候とみられている。

米国の原油在庫は5週連続で増加したが、アジアからの予想を上回る需要と、OPEC+が2024年3月以降も減産を延長するとの見通しにより、このところ原油価格は高止まりしている。

「OPEC+は生産削減の解除に非常に時間がかかるだろう」とCIBCプライベート・ウェルスの米国エネルギー上級トレーダー、レベッカ・バビン氏はヤフー・ファイナンスに語った。市場で在庫が急激に減少し、ブレント原油が1バレル90ドルに近づかない限り、OPEC+がこの決定を急ぐことはないだろう。そうなると、現時点でほとんどのアナリストが示唆しているよりも市場はタイトになるだろう。」 OPEC+は合計で日量200万バレル以上の生産を削減した。その大半はサウジアラビアによる一方的な削減だった。

予想通り、3月3日、OPEC+は第2四半期末まで合計220万バレル/日の減産政策を延長すると発表した。この決定は、世界経済の課題と非OPEC+の供給増加の中で市場を支えることを目的としている。

中国が成長促進のために経済刺激策を継続しているため、2024年の原油需要も増加する可能性がある。 「原油在庫は増加し、非OPECの原油生産は過去最高に近い水準を記録しているものの、世界的な需要は予想よりも強く、特にアジア、特にインドからの需要が強い」とBOKファイナンシャルのデニス・キスラー上級副社長は述べた。

さらに、トレーダーたちは過去2か月間、中東における「ホットな」展開に反応してきた。フーシ派は紅海沿岸の船舶を標的にしており、アジアとヨーロッパを結ぶ重要な航路であるスエズ運河につながる海域を大型石油タンカーが避けざるを得なくなっている。アナリストたちは、オマーンとイランの間にあるホルムズ海峡への影響に注目している。この水路は世界最大の石油難所の一つと考えられている。

ゴールドマン・サックスのアナリストらは「中東情勢の緊張の高まりにより紅海で継続中の船舶輸送の混乱はエネルギー価格にわずかな影響しか与えていないが、ホルムズ海峡の封鎖はエネルギー価格にさらに大きな影響を与え、世界経済の成長を鈍化させる可能性がある」と述べた。

さまざまな予測

ロイターがアナリストを対象に毎月実施している調査では、中東紛争にもかかわらず十分な供給と途切れない石油貿易の流れにより、今年の原油価格は1バレル80ドル付近で推移すると予想されている。

ロイターの調査によると、アナリストとエコノミストは、最も取引されている2つの原油指標であるブレントとWTIの平均価格の予想を4カ月連続でわずかに下方修正し続けている。

専門家によると、ブレント原油価格は今年、1バレル当たり平均81.13ドルとなり、2024年1月の調査で示された1バレル当たり81.44ドルというコンセンサス平均よりわずかに下がる見通しだ。 WTIについては、調査対象となったアナリストらは2024年の平均価格が1バレル当たり76.54ドルになると予想しており、1月の調査で予想されていた1バレル当たり77.26ドルから下がった。

エネルギー調査会社ウッド・マッケンジーによると、世界の石油需要は今年、OPECの予測に近い190万バレル/日増加する見込みだ。ウッド・マッケンジー社の石油調査担当副社長アラン・ゲルダー氏は、他の多くの予測者と同様に、その増加の多くは中国とインドから来るだろうと予測している。

2024年までの石油需要の伸びの予測は大きく異なり、世界が化石燃料からどれだけ速く脱却するかについての対照的な見解を反映しています。 OPECは石油使用量は今後20年間増加し続けると考えているが、先進国を代表する国際エネルギー機関（IEA）は石油需要が2030年にピークを迎えると予測している。

ウッド・マッケンジーの2025年の需要増加予測は1日当たり140万バレルと低くなっている。 OPECは2025年までに需要が1日あたり185万バレル増加すると予想しており、IEAは2024年4月に2025年の石油需要予測を発表する予定である。

コンサルタント会社ラピダン・エナジーの石油アナリスト、ハンター・コーンファインド氏は、中期的に世界の石油市場にとっての主なリスクはOPEC内の結束の欠如になるだろうと述べた。コーンファインド氏はまた、OPEC最大の産油国であるサウジアラビアには他の優先事項があり、それが供給量の増加を阻む可能性があるとも述べ、供給量の増加は原油価格と石油利益を押し下げる可能性がある。

調査会社Kplerの石油アナリスト、ホマユン・ファラクシャヒ氏は、サウジアラビアは2029年のアジア冬季競技大会、2030年の世界博覧会、2034年のワールドカップなど、2020年代末までに数多くの大規模インフラプロジェクトを計画しており、いずれも同国の石油依存予算に多額の資金と資源を必要とするだろうと述べた。

一方、世界最大の石油輸入国である中国は、新型コロナウイルス感染症のパンデミックによる需要減退を受けて、不動産危機、債務危機、成長鈍化に苦しんでいる。金融アドバイザリー会社CIBCプライベート・ウェルスのトレーダー、レベッカ・バビン氏は、中国経済への疑念が2024年の石油市場にとって最大の懸念となるだろうと述べた。また、米国の生産は継続しているが、昨年ほどの急増ではない。しかし、アナリストのファラクシャヒ氏は、中国の石油需要はそれほど大きくはないものの、毎年増加するだろうと予測している。