米ドル高が世界の商品価格に圧力をかける

コーヒー価格は下落に転じる

MXVによると、2月28日の取引終了時点で、工業用原材料の価格表は赤が優勢だった。特に、コーヒー2種の価格は下落に転じ、アラビカ種は0.71%、ロブスタ種は1.07%下落した。在庫の好調な兆候とUSD/BRL為替レートの上昇が相まって、昨日のコーヒー価格に圧力をかけた要因となった。

2月27日の決算報告では、ICEの認証アラビカコーヒーの保管量は60kg入り992袋増加し、保管されているコーヒーの総量は333,771袋となった。さらに、認証待ちのコーヒーバッグの数は166,027袋と依然として多く、今後の在庫拡大の原動力となっている。

それに伴い、ブラジル国内のレアルは急落し、米ドルは上昇したため、USD/BRLの為替レートは0.69%上昇した。為替レート差の緩和により、ブラジルの農家のコーヒー需要が高まった。

ロブスタについては、ICE-EU取引所の在庫が過去2回の取引で改善の兆しを見せており、市場における供給不足の懸念を和らげるのに役立っている。具体的には、2月27日の取引終了時点でICE取引所のロブスタの在庫は440トン増加し、ここに保管されているコーヒーの総量は24,540トンとなった。

国内市場では、今朝（2月29日）、中部高原地帯と南部諸省のコーヒー生豆の価格が1kgあたり200ドン下落したことが記録された。したがって、現在、国産コーヒーは1kgあたり約82,700～83,500ドンで購入されています。

ココア価格は史上最高値に達した後、勢いを失い続け、7.14%急落した。しかし、生産量の低下に対する懸念は消えていない。コートジボワールのコベナン・クアシ・アジュマニ農業大臣は、悪天候により今シーズンの同国のカカオ生産量が約25％減少する可能性があると述べた。

原油パーム油価格は、需要の弱まりと他の植物油の価格下落の圧力により、0.07%下落した。調査会社アムスペック・アグリ・マレーシアによると、マレーシアの2月最初の25日間のパーム油輸出量は前月比14.3%減少したと推定される。

一方、一部の商品も価格が上昇し、綿花価格は2.31％上昇し、1年以上ぶりの高値で推移した。昨日は供給不足の懸念がドル高による圧力を上回った。理論上は、米ドルが強くなると、他の通貨を保有する買い手にとって米国綿花の魅力は低下する。コストが上昇し、市場を独占しようとする売り圧力が高まっています。

砂糖価格は、供給見通しに関する否定的な情報が市場により多く寄せられたため、0.04%上昇し、3日連続で上昇した。国際砂糖機関（ISO）は、23/24年シーズンの世界の砂糖不足予想を68万9000トンに引き上げた。タイでの砂糖生産量の減少が、世界の砂糖供給が逼迫している主な原因である。

マクロ的な圧力により金属価格が下落

昨日の取引終了時点で、米ドルの圧力によりほとんどの金属商品の価格が下落した。貴金属では、銀価格が0.53％下落して1オンス当たり22.63ドルとなり、ほぼ2週間ぶりの安値となった。プラチナは1.33%下落し、1オンス当たり885.10ドルで取引を終えた。

米連邦準備制度理事会（FRB）が間もなく金利を引き下げるという期待はますます揺らいでおり、一方で昨日の取引では米ドル高により貴金属価格が下落した。

米経済分析局が発表した暫定データによると、2023年第4四半期の米国国内総生産（GDP）は前四半期比3.2％増加した。この数字は、第1次速報値の3.3%増から下方修正された。若干の下方修正にもかかわらず、これは依然として全体的に良好な成長率であり、堅調な個人消費に牽引されて2023年後半に米国経済が安定することを反映している。また、2023年第4四半期の米国コア個人消費支出（PCE）価格指数は前回報告の2％から2.1％に上方修正された。

このように、インフレが上方修正される一方で米国経済が堅調に推移している状況では、米国が景気後退を回避するとの期待はますます強まっているが、FRBが近いうちに金利を引き下げるという期待はさらに薄れている。これにより間接的に米ドルの上昇の勢いが強化され、ドル指数は0.14%上昇して103.98ポイントで取引を終えた。そのため、貴金属価格も下落圧力にさらされている。

ベースメタルでは、COMEX銅価格は0.26%下落し、1ポンドあたり3.84ドルで取引を終えた。鉄鉱石価格も同様に下落傾向にあり、1.28%下落して1トン当たり116.02ドルとなった。米ドル高もベースメタル価格に圧力をかけた。

価格への圧力に拍車をかけるように、ロイター通信は昨日、中国の不動産大手カントリー・ガーデン・グループが、2億500万ドルの融資を返済できなかったため、債権者のエバー・クレジット・リミテッドから清算命令を受けたと発表したと報じた。この動きは、特に政府が国内総生産（GDP）の4分の1を占める不動産業界に対する国民の信頼回復に努めている時期に、中国の不動産部門の債務危機に対する懸念をさらに高めている。

さらに、銅については、春節休暇後も需要が回復していないことを反映して中国の銅在庫数が高く、市場での売り圧力が高まった。具体的には、上海先物取引所の銅在庫がわずか2週間余りで2倍以上の181,323トンとなり、昨年3月以来の高水準に達したことがデータで示された。