なぜ金市場と為替レートは同時に上昇するのでしょうか?

特に、2023年末に金価格が1タエルあたり8,030万ドンを超える歴史的な節目に達した後、年初から市場では金価格の継続的な変動が見られてきました。このような状況に直面して、マネージャーはタイムリーな管理のために引き続き注意深く監視しています。

政策改定前の金市場の変動

金市場は、正月休み（1月2日）後に開くと、金価格は1タエルあたり7,350万ドンまで下落したが、1月31日時点では7,740万ドン前後まで回復​​した。 2月に入り、旧正月の前後で金価格は再び7,800万VND/タエルに上昇しました。そして金価格は1タエルあたり7,900万VND程度まで回復した。

専門家のディン・チョン・ティン氏によると、不安定な株式市場、銀行金利の急激な低下、不動産取引の停滞といった状況では、金などのより魅力的な収益源へのキャッシュフローの移行を避けることは難しいだろう。一方、年末・年始は旧正月や結婚式、貯蓄などのために金の購入需要が高まる時期でもあります。

さらにアナリストによると、現時点では、中央銀行による購入と新興市場での小売需要により、国内の金価格は世界市場の情報の恩恵を受けているという。

ゴールドマン・サックス・リサーチの報告によると、地政学的緊張が高まる中、中央銀行は依然として金保有量を増やしている。特に中国とインドの中央銀行による金の購入は、金上場投資信託（ETF）からの最近の資金流出を相殺するのに役立っています。その理由の一部は、ロシアとウクライナの紛争やパンデミックなどの地政学的緊張だ。

同組織はまた、新興国による準備金の多様化と地政学的緊張の高まりにより、中央銀行による金の購入は今後も堅調に推移すると予測している。

国内市場では、今年初めと比較して金価格は1両あたり550万ドン上昇し、現在は世界の金価格と比較して1両あたり約1,500万ドンの差を維持している。

この違いについて、専門家のグエン・トリ・ヒュー氏は、国内の金市場と世界の金市場は相互に連携していないため、多くの場合、国内の金価格は世界の価格よりも高いと何度も述べています。

さらに、「国家銀行はSJC金の生産と加工のための原金の輸入をまだ許可していないため、この経路からの供給はない。市場でのSJC金の需要は高いため、管理機関からの強力な解決策がなければ、その差を縮めるのは難しいだろう」と金の専門家トラン・デュイ・フオン氏は述べた。

実際、企業、投資家、そして国民は、金取引活動の管理に関する2012年4月3日付政府法令第24/2012/ND-CP号の改正に非常に関心を持っています。

専門家のカン・ヴァン・リュック氏は、法令24/2012/ND-CPの目標に沿った反金プロセスは全体的には成功しているが、この法令は11年前に発行されており、変化の時が来ていると述べた。したがって、市場の状況に近づく方向に修正し、現在の市場における需要と供給のバランスを確立する必要があります。

ビジネス面では、バオ・ティン・ミン・チャウ・ゴールド・アンド・ジェムストーン社のビジネス部門のグエン・ヒュー・トゥエット氏は、政令24号の改正により金価格が安定した水準に戻り、もはや世界価格とそれほど変わらないものになることを期待している。なぜなら、現在、法令第24号によれば、国立銀行がSJC金の生産を独占しているからです。現時点では、国立銀行が生産量を管理しており、需要の高さによりSJC金の価格に影響を与え、価格が上昇している可能性があります。金の指輪は国内の需要と供給がまだあるため、世界の金価格に近いです。

以前、ファム・ミン・チン首相は、金市場を管理するための解決策に関する2023年12月27日付の公式文書1426/CD-TTgに署名した。同日、国立銀行は金市場の動向を引き続き注意深く監視し、金市場の安定のために介入計画を展開する用意があると述べた。

レ・ミン・カイ副首相はまた、国家銀行に対し、金取引管理に関する政令24/2012を早急に要約し、2月の金市場検査の結果を報告するよう要請した。

為替レートは今年最後の6か月間停滞する可能性がある

USD/VND為替レートは、2023年末に落ち着きを見せた後、2024年初頭から現在まで上昇傾向にあります。専門家のカン・ヴァン・ルック氏とベトナム投資開発合資会社商業銀行（BIDV）の研修・研究機関のメンバーによると、2024年1月には、米国経済が予想以上に成長し、国際市場での米ドルが回復したため（DXY指数は2024年1月に2.07％上昇）、為替レートは引き続き上昇しました。しかし、インフレ圧力は依然として存在しており、米連邦準備制度理事会（FRB）が2024年にまもなく金利を引き下げるという期待は低下しています。それに加えて、旧正月期間中に米ドルによる支払いの需要が増加する季節要因もあります。 VNDとUSDの金利差は依然として大幅なマイナス（1週間のインターバンク市場では、その差は約5％）であり、これが為替レートに圧力をかけることになる。

旧正月休みを終えて2月に入り、為替レートは上昇傾向を続けました。過去数日間、2月15日（旧正月休み後の取引日）から現在まで、中央為替レートと商業銀行の為替レートは米ドルの上昇を記録しています。具体的には、2月28日にベトナムドン（VND）と米ドル（USD）の中心為替レートがベトナム国立銀行によって24,003 VND/USDと発表され、2月15日と比較して47 VND上昇しました。一方、BIDVでは、上場された米ドル価格は24,485 - 24,795 VND/USD（買 - 売）となり、買い方向で1,170 VNDの増加、売り方向で170 VNDの増加となった。 Vietcombankでは、上場されている米ドル価格は24,430 - 24,800 VND/USD（買 - 売）で、買値と売値の両方で230 VNDの増加となっています。

専門家のグエン・トリ・ヒエウ氏によると、旧正月後の為替レートの上昇は珍しいことではなく、多くの理由によって裏付けられている。ここで、為替レートに影響を与える最初の要因は輸入と輸出です。統計総局によると、2024年1月には輸入が増加し、外貨需要も増加し、為替レートが上昇した。次に、投機的な要因も為替レートの上昇に寄与しています。投機家は為替レートが上昇傾向にあると判断すると、特に自由市場で外貨を購入しようとします。

連邦準備制度理事会がいつ金利を引き下げるかを明らかにしていないという事実も、米ドルの価値を高める要因となっている。現在、USD-Indexは103.97ポイント（2024年2月26日）と依然として高い水準にあり、USDの価値が上昇し、為替レートを押し上げています。

専門家のグエン・トリ・ヒュー氏は、為替レートは今後も変動し続け、上昇するとしても3％程度になるだろうと述べた。ただし、2024 年の最後の 6 か月間は、為替レートが停滞または下落する可能性があります。なぜなら、FRBが金利を引き下げれば米ドルの価値が下がり、それによって為替レートも下がるからです。したがって、今年の最後の 6 か月間は、為替レートが現在の大幅な上昇により落ち着き、平均レベルに留まる可能性があります。

国立銀行によると、2023年には米ドル/ベトナムドンの為替レートは約1.23％上昇し、商業銀行での米ドルの販売価格はベトナムドンに比べて3％以上上昇するだろう。商業銀行での米ドルの販売価格は、VND と比較して 4% 以上上昇することもありましたが、それでも比較的安定した変動となっています。

そのため、2024年にベトナム国立銀行のダオ・ミン・トゥ副総裁は、ベトナム国立銀行が引き続き為替レートを柔軟に管理し、外国為替市場を安定させ、マクロ経済の安定に貢献すると断言した。