専門家が金のオークションを成功させるためのアドバイスを提供

閣下、4月25日の朝、国立銀行は、合計16,800タエルの金の延べ棒で2024年の第2回オークションを開催し続けました。国内と海外の金価格の差を縮めるために、今後の金オークションがより成功するように国立銀行の入札条件をどのように調整すべきだとお考えですか。

2024年にベトナム国家銀行が実施した第1回金オークションでは、落札総額34ロット（金3,400タエル）のうち、わずか2件が落札した。これらは、国立銀行と金の延べ棒を売買するための取引関係を確立した信用機関 (CI) および企業です。

4月23日の金オークションの低い望ましくない結果から、会員が入札できる最低入札量が14ロット、つまり1,400両に相当するというオークション参加条件は高すぎることがわかりました。

市場価格によると、SJCの金価格は1タエルあたり8100万VNDで、資本投資額は約1000億VNDに相当する。現在、ベトナムには 38 の金取引ユニットがあります。私の意見では、その金額で入札できるほどの潜在力を持つ企業はほとんどありません。十分な資金力を持つ商業銀行のみがこれに参加できます。したがって、参加条件は中小企業にとって公平かつ平等ではなく、商業銀行のみが利益を得ることになります。

2024年の第2回金オークションでは、国立銀行は4月23日のオークションのように預金価値を計算するための参考価格を提供しなかった。最初のセッションに関しては、国立銀行が入札原則を遵守していないことがわかりました。保証金および参考価格は1タエル当たり8,060万VNDだが、オークション前に最低価格が1タエル当たり8,130万VNDに引き上げられた。

4月23日、世界の金価格は1オンス当たり30ドル下落したため、入札時の国内金価格は1タエル当たり8,060万ドンとなった。ここから、考慮すべき問題がいくつかあります。国立銀行は誤ってSJC金の市場価格を1タエルあたり8130万VNDと「認識」しましたが、これは国内の金価格を世界の金価格に近づけるという目標と一致していません。したがって、落札者が最低価格よりも高い価格で入札した場合、大きなリスクがあり、入札者は損失を被ることになります。

言うまでもなく、落札後、金は 2 日後まで配達されないので、金の価格がどうなるかは誰にもわかりません。落札者は2日間その地位を保持しなければならなかったが、それでもその日のうちに1000億ドン以上を支払わなければならなかった。ビジネスの原則から言えば、金取引企業は投機をせず、資本を守るために購入できる分だけ売却しなければなりません。なぜなら、金価格の変動は非常に複雑で予測不可能であり、金投機は非常にリスクが高いからです。一方、ベトナム国家銀行が要求する大量発行は、少なくとも 14 ロット、つまり 1,400 タエルでなければなりません。

国立銀行は、最低購入要件を約500両の金に改正することを検討すべきであり、そうすればより多くの入札者を引き付けることができるだろう。

国立銀行の規則によれば、「パートナーが国立銀行のニーズを満たすのに十分な金を供給しないために国立銀行が国際市場から金を購入できない場合、国立銀行は入札結果を取り消すことを決定する。」一方、落札企業は国立銀行から購入した金の一部を売却しており、入札で得た金がなければ大きな損失を被ることになる。

このように、入札の原則や技術的要素（入札条件とも呼ばれる）のすべてが、中小企業が入札に参加することを困難にしています。多額の資本を持ち、リスクを受け入れる覚悟のある企業または信用機関だけが、あえて入札に参加します。ベトナムでは中小企業が約90％を占めています。入札は競争の一種です。参加者が増えるほど競争が激しくなり、入札の効果が高まります。

金オークションの目的は、市場への金の供給を増やし、SJC金価格と世界価格の差を縮めることですが、オークション後、SJC金価格は依然として1両あたり200万ドン近く上昇し、オークション前後の差は1両あたり1,000万ドンから1,200万ドンに広がり、国立銀行の2024年第1回落札オークションの結果は、オークションに出品された金の量の20%にしか達しませんでした。

最近の金の異常な価格変動についてどう思いますか？

2023年末以降、投資家が2024年に世界的な経済不況を予想しているため、世界の金価格は大きく変動しています。また、市場は米連邦準備制度理事会（FRB）が2024年に金利を引き下げると予想しているため、金は米ドルの価値と逆方向に反応しています。

現時点で地政学的リスクが発生すると、金は急騰するでしょう。ガザ地区の紛争とウクライナとロシアの紛争は、収まる兆しがほとんど見られない。金価格の上昇を支えるもう一つの重要な要因は、世界中の中央銀行が金の購入を積極的に増やしていることです。国際金価格の上昇に先立ち、SJC金地金の国内価格は異例の上昇を見せた。国内の金地金価格と世界の金価格の差は非常に大きく、時には1タエルあたり2,000万ドン近くになることもあります。

違いが生じる理由は次のとおりです。需要と供給の関係により、需要が増加すると供給が限られるため金の価格が上昇します。投資家は、金価格の急騰が投資チャネルに魅力を生み出していると考えています。特に現在は、銀行預金の金利や株式・不動産投資が魅力的ではなくなり、金などの防御的な投資チャネルに資金が流れているため、人々は資産価値を確保するために金を購入する傾向があります。

SJC が国内の金ブランドとして独占しているため、金地金事業における事業者間の平等性が欠如し、供給不足が生じ、市場が過熱し、消費者と経済に不利益が生じています。

国内外の金市場の複雑かつ予測不可能な変動に直面し、首相は電報と多数の文書を発行し、国立銀行に対し、金市場を安定させるための規則に従って直ちに解決策を実施するよう要請した。

つまり、金価格を市場原理に従って管理・運営するための有効な解決策を早急に講じ、国内外の金価格の差が過去のように高止まりして、マクロ経済運営に悪影響を及ぼし、金密輸、外貨損失、税金損失の問題を増大させないようにする必要がある。金市場の重要なポイントに焦点を当て、綿密かつ包括的に検査、管理、監督業務を強化します...

国立銀行は金市場の安定を図るため、金地金オークションを再開し、透明性を高めて経済における金の供給を増やし、それによって国内価格と国際価格の格差、およびSJC金価格と他ブランドの金価格の差を縮小しました。

どうもありがとうございます！