VN指数が過去のピーク付近に戻ると予想され、不動産は依然として良い投資チャネルである

大きな調整は5～6回程度になります。

ラ・ジャン・チュン氏によれば、ベトナムの株式市場はマクロ経済政策に従って運営されている。金融政策と財政政策は強力な刺激策であり、株式市場の発展を支える良好な条件を作り出している。また、世界の主要経済国の成長の勢いは回復しつつあります。

さらに、VN-Index は現在、かなり低い評価ゾーンにあります。株価収益率（P/E）は15倍を下回っていますが、以前はこの比率は20倍を超えていました。それだけでなく、金利は歴史的な低水準にあり、今後も低下し続けるでしょう。世界の株式市場では株価が全て新たな高値を記録した。

「低金利と力強い景気回復により、ベトナムの株式市場は今年、最高値の1,500に戻る可能性が高く、来年初めには最高値を上回る準備が整っている。」 2022年1月6日、VN-Indexは1,528ポイントで史上最高値を記録しました。今年の市場の主な傾向は上昇となるが、底値から下落する過程では調整を避けることは不可能である。パッション・インベストメントのCEOは、「2024年には市場で約5～6回の大きな調整が起こるだろう」と語った。

ベトナムが地域で最も多くの外国直接投資（FDI）資本を誘致している状況において、近年株式市場へのFDI資本流入が減少していることを懸念する人は多い。ベトナムの株式市場に外国資本がまだ流入していない理由は何でしょうか?

この問題に対して、ドラゴンキャピタルファンドマネジメント社の投資ディレクター、レ・アン・トゥアン氏は次のように述べた。「今年初め以来、外国人投資家は10兆VND以上を売却した。」 2023年3月から計算すると、純売上高は38兆VNDを超えます。 「この純売りの勢いは、外国人投資家には多くの選択肢があるなど、いくつかの理由から生じています。新しいテクノロジーへの投資意欲はあるものの、ベトナムにはほとんどそれがない。大量の外国投資家の資本が中国からインドと日本に流入している。外国人投資家はベトナムの問題の一部が予想通りではないことを懸念している。 「過去2か月間、ベトナム市場に対する外国人投資家の関心は明らかに高まっている」とレ・アン・トゥアン氏は語った。

ドラゴンキャピタルの代表者によると、ベトナムは依然として外国人投資家が非常に関心を持っている国の一つだという。 MSCI（機関投資家やヘッジファンド向けに株価指数、ポートフォリオリスク、パフォーマンス分析、管理ツールなどを提供する投資調査会社）によって正式に格上げされれば、外国資本が大きく戻ってくる可能性が非常に高い。

新たな経済サイクルへの信頼

ファットダット不動産開発株式会社のブイ・クアン・アン・ヴー総裁は、2024年の不動産市場について次のように述べた。「事業の過程で、多くの企業がファットダットにやって来ました。しかし、問題は、将来的に人々を招待するために何をするかということです。彼らの資本と開発の考え方が必要なのです。」

ブイ・クアン・アン・ヴー氏によると、COVID-19以前は、ほとんどの不動産投資家は賃貸目的で不動産を購入するプロの不動産投資家だったという。その時期、銀行は融資を支援し、不動産は利益がでる時期で、多くのトレーダーがいて、不動産価格は「めまいがするほど」上昇した。しかし、COVID-19が流行すると、銀行は不動産への融資を厳しくし、市場は下落した。多くの投資家が自信を失い始めました。

「証券、通貨、不動産、特に社会住宅の3つの市場を結びつけるソリューション。」何に投資すべきか？という疑問に対して私は経済の新しいサイクルを信じており、不動産市場は依然として良い投資チャネルです。 「私たちは管理、指導、持続可能性を持ち、多くの人々に利益をもたらさなければなりません」とブイ・クアン・アン・ヴー氏は語った。

CBREベトナムのCEO、ドゥオン・トゥイ・ドゥン氏は、「2024年のビジネスと投資の明るい兆しを見極める」ワークショップで、「一連の投資チャネルでまとめると、3月25日の午後の株価は約22％上昇し、金は約7％上昇したが、賃貸収益だけを見ると、アパート一棟への投資はわずか5％の増加にとどまった」と述べた。

ドゥオン・トゥイ・ドゥン氏によると、外国直接投資（FDI）の役割は非常に重要です。現実には、市場には多くの課題があるため、国内の開発投資家は最も伝統的な方法である合併と買収（M&A）に重点を置いています。現在、住宅用、産業用、商業用のいずれのプロジェクト用地を購入する場合でも、投資家は入手可能な製品を本当に望んでいますが、ベトナムの市場では法的問題によりそれが非常に困難であるため、投資家はプロジェクト用地の購入を選択しています。

「また、商品にもよりますが、商業用不動産は投資家が関心を持つ市場ですが、ホーチミン市の入居率95％のオフィスなど、成功率は5～10％しかありません。産業用不動産にはまだ余裕があるので、成功率は最大50％です。不動産市場における各商品の失敗の理由は、価格、合法性、所有構造の違いによるものだ」とドゥオン・トゥイ・ドゥン氏は述べた。

「2024年に投資するのに最適な分野はどれか」という質問に対して、ドゥオン・トゥイ・ドゥン氏は「不動産には多くの商品や分野があるため、これは総投資額にも左右される」と述べた。機関投資家にとって、商業用不動産と工業団地は依然として人気がある。住宅は個人投資家が興味を持つ商品です。

CBREベトナムのCEOによると、通常はローエンド、ミッドレンジ、ハイエンド、ラグジュアリーの4つのセグメントがあるそうです。当社にはミッドレンジとハイエンドの2つの製品があります。ミッドレンジおよびニアミッドレンジのハイエンドは最も関心の高いセグメントであり、今年および今後数年間の市場において明るいセグメントです。

「投資家には適正価格を見つける余地がある。同様の品質の中価格帯の製品セグメントを比較すると、ホーチミン市はハノイ市場より約30％高い。2018年から2019年にかけて、北部の多くの伝統的な投資家が南部に投資したが、現在彼らは北部市場に戻り、大きな余地があることに気づいている」とドゥオン・トゥイ・ドゥン氏は述べた。