金市場、為替レート - 第3部：「金化」を阻止するインドの経験

インド人の金に対する関心は地元の文化と伝統に根ざしています。単に金の現物を交換するのではなく、金を金融商品に変えることで金市場を管理するインドの経験は、世界中の多くの国々に学ばれています。しかし、今日の成功を達成するために、インド政府はそれに応じて政策を繰り返し修正してきました。

政策の変更

インド政府は早くも1962年に金管理法を制定し、国民が金を蓄えたり中央銀行に預けたりすることを制限しました。インドは、銀行による金融資の全額回収を命じ、金取引を禁止し、個人が保有できるのは金の宝飾品のみとし、中央銀行が金の輸出入を独占すると規定した...

この法律は施行当初、金市場のコントロールにかなり成功しました。インドは1965年に金債を発行し、約20トンの金を調達した。しかし、数年後、この政策は限界を示し、人々は金を蓄積し続け、大規模な金の密輸の状況は制御が困難なままでした...そのため、インドはこの法律を廃止し、1968年に別の金管理法を発行しました。しかし、その後、人々は簡単に「法律を回避」し、政府は1990年に法律を廃止し、金は外貨とみなされました。またこの年、インド政府は金の自由輸入を許可し、輸入税による収入を生み出しました。 1994年、インドは個人が国内に金を持ち込むことを許可した。

1997 年までに、インド政府の資本勘定委員会は金市場を自由化する包括的な政策を策定し、2003 年にインド商品取引所 (MCX) で金取引を正式に導入しました。2007 年の金 ETF の立ち上げにより、金のデジタル化により、インドにおける金の投資、品質保証、保管に柔軟性がもたらされました。

2015年、インドでは全国の家庭や宗教施設に保管されている金の量が23,000～24,000トンと推定されたことを受けて、家庭内の金を生産資産に変換する金貨幣化制度（GMS）を立ち上げた。この計画は、インドの金輸入への依存を減らすことも目的としている。

また、この年には、人々の金に対する需要を減らすと同時に、本来は投資目的だった年間の金輸入の一部を金融貯蓄に回すために、外国金債券が発行されました。同年、インド初の国立金貨であるインド金貨 (IGC) が導入されました。

その後、インド政府は2016年に金取引の申告義務を定める条例を発布し、宝石店に金消費税を課した。 2018年、インド政府は、金を資産クラスとして推進するための包括的な金政策を策定すると発表しました。インド政府はまた、国内の規制された金取引所を通じて、消費者に優しく効率的な取引システムを確立すると明言した。

その後、インド金市場改革委員会は2018年2月に「インド金市場の改革」と題する報告書を政府に提出した。この報告書は、課題を予測するだけでなく、インドにおける金の生産、金の金融化、税制と関税の構造、技能開発、技術の向上という5つの主要焦点領域にわたる変革のロードマップを示しています。

同委員会は、上記報告書の中で、金市場の5カ年改革計画（2022年まで）について、金産業のGDPに対する貢献規模を1.3％（2016年）から2.5～3％に倍増することなど、5つの具体的な目標も設定している。金の輸出額が80億ドルから200億ドルに倍増した。雇用を610万人（2017年度）から1,000万人に創出する。金産業への外国直接投資（FDI）の規模を7,000万米ドル（2017年度）から2億米ドルに増加させる。経常収支赤字を増やすことなく金市場の規模を拡大する。最近、国内の金市場の成長率を高めるために、委員会は政府に金輸入税の引き下げ、物品サービス税（GST）の削減、総合物品サービス税（IGST）の免除を提案した。

経営目標

インド政府は、金市場管理政策における上記の変更と改善を通じて、通貨市場の安定と経済の金化の防止という主な目標を実現しました。国の外貨準備高を増やす。経済発展のために金を動員する;経済の他の市場との全体的な関係において金市場を調和的に発展させる。

さらに、インド政府は金市場管理の有効性を高めるために短期政策を発行し、関係省庁や部門に厳しく指導して管理目標の質を継続的に向上させています。

各改正後、インドの金市場管理政策は経済全体に貢献することに重点が置かれ、設定された目標は完全に実体経済に向けられています。これがインドが巨大な金市場を管理することに成功した秘訣です。

課題

上記の成功にもかかわらず、インドの金市場の管理には依然として課題が残っています。業界は規模が大きいにもかかわらず、依然として断片化しており、大部分が未組織化であり、その大きな潜在能力をまだ発揮できていません。

インドは年間約800～900トンの金需要があり、市場規模は中国に次ぐ規模だが、インフラと基準の面で依然として遅れをとっている。インドはまだその購買力を利用して世界の金市場に何らかの影響を与えていない。金の完全性に影響を与える基準が著しく欠如していること、採掘量が非常に少ないこと、家庭での金のリサイクルが限られていることが、国内の金市場の成長を抑制し、需要の大部分が輸入によって満たされる結果となっています。さらに、複雑で断片化されたサプライ チェーンを持ち、コンプライアンスのレベルもさまざまである、組織化されていない取引活動の大きな部分 (60% 以上) が存在します。金に対する税金の引き上げや短期的な見通し、頻繁な税制変更は、イノベーションや輸出への投資に対するトレーダーの信頼を損ないます。

機会と課題の両方に対処する包括的な金政策は、金の経済的利益を確保するための重要な原動力となるでしょう。経済における金の役割を変えるには、安定した政策環境と国内と輸出の統合的なアプローチが極めて重要です。

効果的な改革は多くのレベルに影響を与える可能性があります。マクロ経済の不安定化を招くことなく需要を増加させ、金市場の秩序ある発展を促進し、雇用を大幅に増加させ、付加価値生産への投資を促進し、輸出を促進し、消費者保護を強化します。

「金業界に厳格さと透明性をもたらす時が来た」と世界的宝飾品グループ、マラバー・ゴールド＆ダイアモンズの創設者兼会長であるMP・アハメッド氏は語った。まず、全国で統一された金価格体系を導入し、何百もの協会が設定する価格による差異をなくし、顧客と宝石商が均一に扱われるようにしましょう。」

何が起ころうとも、金はインド人の心の中で特別な位置を占めています。金は単なる貴金属ではなく、深い文化的意義を持ち、美しい結婚用ジュエリー、困難な時期の安全な避難場所、インフレに対するヘッジとして機能します。

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