金市場を規制するための多くの解決策

供給が限られているため管理が困難

2012年4月3日付の金取引管理に関する政令24/2012/ND-CPを適用してから12年が経過しましたが、世界の金価格の影響を受け、SJC金地金の価格は複雑に変動することが多くありましたが、SJC金地金の販売は比較的安定しており、減少しており、経済における金地金の需要の下降傾向を反映しています。したがって、法令第24号は、銀行システムのリスクを管理し、金市場を安定させ、「金化」状況を制限するという「使命」を果たした。

「しかし、2022年から現在まで、国際金価格は大きく変動しており、国内のSJC金地金価格は国際金価格よりも速いペースで上昇しています。 「国内と海外の金価格の差は拡大し続けており、1タエル当たり1,000万ドンを超え、時には1,800万ドンに達した」とベトナム国家銀行（SBV）副総裁ファム・タン・ハ氏は述べた。

公安省によると、SJC金塊の価格と他の種類の金塊、99.99％美術宝飾品用金の価格と国際金価格との間に大きな差があることが、ベトナムへの金の密輸につながる原因となっている。

ベトナム国家銀行のファム・タン・ハ副総裁は次のように述べた。「供給を厳しく管理するために『金塊生産の国家独占』という解決策があるものの、2014年から現在まで、ベトナム国家銀行は金塊を売るためのオークションを開催しておらず、市場の供給は増加している。」そのため、市場におけるSJC金地金の供給は依然として限られており、これが国内外の金価格の差が依然として大きい理由の一つとなっています。

旧正月以降、国内の金市場では価格の「波」が継続的に発生している。特に、SJC 金地金と 24K 金指輪の不足により、金価格は前例のない高値まで上昇する一方、急落し、投資家に損害を与えています。

「株式投資は素人にとって容易ではない。不動産市場は長期にわたって低迷し、預金金利も低いため、人々は金を購入する傾向がある」と経済専門家のディン・チョン・ティン氏は述べた。

SJC ゴールド リングとプレーン リングの価格が何ヶ月にもわたって継続的に上昇しているため、ゴールド ショップでは販売するゴールド リングが不足しています。ショップによっては、購入者がゴールドを受け取るまでに 1 か月待つようにという注意書きを書かなければならないところもあります。

金取引の専門家ディン・ニョー氏の分析表：政令24号以降、国家銀行は金の宝飾品や美術品を生産する資格証明書を交付された企業にのみ、原金の輸入ライセンスを交付している。一方、ベトナムの宝飾品業界では毎年約20トンの金の原石が必要とされている。 「価格差が長引くと、特に金密輸が増加するリスクが高いため、金市場の管理がさらに困難になるだろう」とディン・ニョ・バン氏は懸念した。

金価格とともに米ドル価格も上昇傾向にあり、多くの経済専門家によると、これはベトナムドンと米ドルのマイナス金利差が長期化して資本撤退の圧力が生じ、年初に生産資材の輸入が急増し、金価格の変動と国内外の金価格の差により自由市場での為替レートが非常に予測不可能になっているためである。

SJCの買値と売値の差も非常に大きく、金の購入者にリスクを押し付けています。買付価格は売付価格よりも大幅に調整され、買付価格と売付価格の差は最大200万～550万VND/タエル（2023年末時点）となる。通常、金の延べ棒の売買価格は1タエルあたり40万VNDから100万VNDまでしか変わりません。

「SJCは国の金ブランドとして認知されているため、他のブランドの金の品質が同等であっても、人々は依然としてSJCを選んでいます」と国会財政予算委員会のホアン・ヴァン・クオン教授は述べた。

ホアン・ヴァン・クオン氏によると、金ブランドに対する国家独占が必要なくなる方向に政令第24号を改正する必要があるとのこと。それに伴い、多くの企業が金の延べ棒の製造プロセスに参加することが可能となります。

「供給が自由になれば、人々は蓄えられた金にアクセスしやすくなり、不足はなくなるだろう」とホアン・ヴァン・クオン氏は分析した。

金の交換所があるべきだ

バシコ法律事務所の所長である弁護士トラン・ミン・ハイ氏は次のように述べている。「長い間、国内需要を満たすために金を輸入する必要があるたびに、企業は国立銀行から外貨を買わなければならず、これが外貨準備高と為替レートに影響を及ぼしていました。」

さらに、ほとんどの人は蓄積するために金を購入します。そのため、専門家は、この商品の円滑な流通を助け、購入して「クローゼットに保管」する状況を減らすために、金取引フロアを設立する時期が来ていると述べている。

「法令第24号を改正する場合、国立銀行は金取引フロアの設置を検討することができます。実際、この活動を規制する法的規制がないにもかかわらず、金取引フロアは存在してきました。 「ベトナムには投資家のための公式な遊び場を作るための規制が欠如しており、金を購入して金庫に保管するという問題を解決できず、金価格の上昇を引き起こしている」とバシコ法律事務所の所長は示唆した。

金市場を管理するため、2024年3月20日付首相宛報告書第28/TTr-NHNN号において、国立銀行は金地金生産に関する国家独占メカニズムを廃止し、資格を有する複数の企業に金地金生産ライセンスを付与することを提案した。

ベトナム国家銀行のファム・タン・ハ副総裁は次のように述べた。「ベトナム国家銀行は金融政策の目標とマクロ経済の安定に応じて、各期間に金地金の生産制限を発行します。」

この計画は、金地金生産の独占と、金地金生産のための原金輸入を廃止し、「金市場を自由化しない」という方向に向かうという公安部の見解を共有している。国家管理の下で輸出入、生産、金取引活動を行う資格のある企業を選定します。

上記の解決策により、市場における金の延べ棒の供給が増加し、SJC 金の延べ棒と他の種類の金および一部の 99.99% 金のジュエリー製品との間の価格差の問題が解決されます。

「国立銀行は、各期間の金融政策目標に基づいて企業に金地金の生産制限を与えることで、金市場を積極的に規制します。」 「国家銀行は市場に介入するために、国家の外貨準備を使って原金を輸入する必要がなくなる。企業は輸入のために自らの外貨源をバランスさせるだろう」とファム・タン・ハ副総裁は述べた。