株式市場はピークに向かっている

1,300ポイントの壁を越える準備はできている

サイゴン・ハノイ証券株式会社（SHS）によると、先週、市場は次のような多くの情報を受け取った。FTSEラッセル格付け機関は、ベトナムがフロンティア市場から第2次新興市場への昇格の監視リストに残っているとする市場分類レポートを発表した。

2024年3月の消費者物価指数（CPI）は前月比0.23％減、2023年12月比1.12％増、前年同期比3.97％増となった。

2024年第1四半期のCPIは前年同期比3.77%増加しました。コアインフレ率は2.81%上昇した。 2024年第1四半期の国内総生産（GDP）は前年同期比5.66％増加すると予想され、2020～2023年第1四半期の成長率を上回る。

しかし、SHSは、成長の勢いは改善の兆しを見せているものの、信用の伸びが弱いことは経済の資本吸収力が低いことを示し、不動産市場、特に債券市場が直面している困難にはまだ根本的な変化がないとも指摘した。

世界経済は依然として不安定で成長率も低く、特にフランス、ドイツ、オランダ、英国など多くの経済が景気後退に陥っているEU地域では、世界経済の状況も予測不可能です。

プラス面としては、インフレが安定し、米連邦準備制度理事会（FRB）は2024年に利下げサイクルを開始する可能性を残しつつ、利上げ停止を示唆している。マクロ経済情勢が混在する中、市場が蓄積のための再調整点に向かうのは適切だとSHSは考えている。

SHSは、市場は上昇しているものの、VN指数は1,300ポイントの強い抵抗に近づいており、依然として異常に激しい変動のある領域にあると考えています。短期的には、VN-Index は 1,300 ポイントの強い抵抗を克服する条件を満たしていますが、この強い抵抗にはさらなる蓄積努力が必要になる可能性があります。その場合、VN-Indexは引き続き変動し、さらに蓄積される可能性がありますが、1,250ポイントのしきい値は信頼できるサポートしきい値になります。

短期的に見ると、市場は依然としてプラスに動いているが、まだ1,300ポイントの壁を突破していない。現在の市場の動きは、蓄積基盤が十分に信頼できるため、壁を克服する準備ができている。しかし、1,300 レベルは強い抵抗レベルであるため、市場はまださらに買いを入れる必要があると思われます。

「短期的には、たとえ市場でさらなる揺れと蓄積のセッションがあったとしても、次の揺れのセッションでは蓄積が増加する性質があるだろう」とSHSは指摘した。

中期的には、VN-Index は強い上昇傾向にありますが、VN-Index が 1,300 ポイントの壁を超えない限り、まだ上昇傾向は確認されていません。現在、VN-Indexは1,300ポイントの強い抵抗レベルの前で蓄積基盤を形成しており、抵抗を克服する準備ができています。しかし、1,300ポイントの閾値は強い抵抗領域であるため、市場が蓄積するにはさらに時間が必要になる可能性があります。蓄積期間が長ければ長いほど、抵抗の突破プロセスはより信頼できるものになります。 SHSは、抵抗を克服するための試みの集積エリアは1,250〜1,300ポイントゾーンになると考えています。

実際、ベトナムの株式市場は2024年3月と第一四半期に非常に好調な動きを見せました。 VPBank証券会社（VPBankS）の市場戦略ディレクター、トラン・ホアン・ソン氏は、「ポートフォリオの選択 - 大きな波に乗る」ワークショップで、「ベトナムの政策緩和期間は2023年4月から現在まで続いている。VPBankSの調査によると、政策緩和とVN指数の相関関係は、国債利回りが低下すると株式市場が急上昇し、その逆もまた同様である」と述べた。

過去のすべての政策緩和サイクルと比較すると、株式市場は好調に推移しています。そのため、孫氏は市場のアップグレードの見通しとともに、今後1～2年で株式市場は上昇すると考えている。 「株式市場は調整局面を迎えるだろうが、主な傾向は上昇だ」と孫氏は語った。

この専門家によれば、投資家の信頼は回復しており、その証拠として市場の流動性が増加しているという。 2023年の初めには流動性が1セッションあたり約13,000〜14,000億VNDに達し、年間平均は1セッションあたり18,000億VNDでしたが、2024年の初めには流動性が10〜20億米ドルの取引セッションが多数ありました。

多くの株が過去の取引高を超えており、例えば大手テクノロジー株のFPTは現在1株当たり116,000ベトナムドン前後で取引されている。大手化学株のDGCも1株当たり123,000円前後で取引されており、これはDGCの上場史上最高値となっている。

先週の株式市場の動向については、VN指数は前週比0.18％の小幅上昇の1,284.09ポイントとなり、2023年末比13.64％の大幅な上昇で2024年第1四半期を終えました。市場流動性も2023年第1四半期に大幅に増加しました。先週（3月18日から22日）でも、1セッションあたり平均30兆VND/株という史上最高値に達しました。 HNX指数も2023年末に比べて4.99%上昇し、2024年第1四半期を242.58ポイントで終えた。

VN30大型株グループも第1四半期に好調な取引を見せ、14.62%急上昇し、これがVN指数が1,200ポイントや1,250ポイントなどの重要な強力な抵抗ゾーンを突破する主な原動力となった。

先週、HOSEの流動性はわずか124,049.0億VNDに達し、前週と比較して18.3%減少しましたが、これは平均的な流動性です。その理由の一部は、VNDirect Securities Joint Stock Company (VNDirect) が週の 5 セッションすべてで取引所との接続を失ったという前例のない事件によるものでした。

外国人投資家は2024年初頭以来最も強い純売り週を記録し、市場全体での週累計売却額は4,563億VNDに達した。このうち、外国人投資家の純売りは、MSN（1,5090億VND）、VND（8070億VND）、VHM（7380億VND）などの銘柄に集中していた。純買いでは、外国人投資家はPDR（1530億VND）、VPB（1520億VND）、SSI（1510億VND）などの銘柄を好んでいた。

今週、市場は1,265ポイント付近のサポートゾーンと1,295ポイント付近のレジスタンスゾーンを上回る狭い範囲内で変動しました。

各株グループのパフォーマンスも緑と赤の対照的な色で表示されます。工業団地・ゴム不動産株グループでは、価格が上昇した銘柄は、DPRが7.04%上昇、SIPが4.44%上昇、D2Dが4.26%上昇...一方、IDVが3.09%下落、SNZが2.27%下落、KBCが2.10%下落...

銀行株も緑と赤が織り交ぜられて非常に差別化されています。上昇局面では、TCB が 5.9% 増加、VPB が 5.05% 増加、LPB が 4.46% 増加、NAB が 3.42% 増加しました。下落局面では、BID が 3.87% 減少、MSB が 3.32% 減少、NVB が 1.85% 減少しました。

不動産株のパフォーマンスはより好調で、VRCが24.38%、QCGが23.53%、VPHが7.48%、NHAが6.54%上昇するなど、多くの株が大幅に上昇しました。

先週、接続障害が発生した際に流動性が史上最高となり、強い売り圧力を受けてVND証券株は5.56%下落した。残りの銘柄のほとんどは大幅に上昇し、CSIは6.06％上昇、AGRは5.69％上昇、TVBは4.21％上昇、HCMは3.15％上昇しました。他の業界グループは、ほとんどが狭い範囲で変動しました。

キエンティエット証券株式会社（CSI）の専門家は、VNDirectの流動性不足にもかかわらず、先週の流動性が20セッション平均を上回り、高い水準を維持したことはプラス点だと述べた。テクニカル指標も市場の上昇傾向を裏付けている。 CSI は、今後数週間で VN 指数が 1,317 ～ 1,325 ポイントの抵抗レベルに向かって動くと予想しています。

ドラゴン・ベト証券株式会社（VDSC）は、かなり慎重な観点から、週末に市場がポイント上昇に失敗し、1,286ポイントの閾値を下回ったと観察した。流動性は前回に比べて減少しており、キャッシュフローが慎重であることを示しているが、一時的に供給が大きな圧力を引き起こすことはない。現時点では警戒感が強いため、より具体的なシグナルが出るまで、市場は1,277～1,290ポイントの領域で需給を探り続ける可能性が高い。

実際、世界株式市場が力強く上昇する中、ベトナム株式市場は第1四半期に好調な動きを見せました。

ウォール街は好調な第1四半期を終える

3月29日は米国株式市場が聖金曜日のため休場だったため、ウォール街の今週の取引週は3月28日に終了した。

このセッションでは、ダウ平均株価は0.12％上昇して39,807.37ポイントとなったが、ナスダック総合指数は0.12％下落して16,379.46ポイントとなった。 S&P500指数は0.11％上昇し、5,254.35ポイントとなった。

S&P 500指数が2024年第1四半期に史上最高値を記録したのは今回で22回目となる。 S&P 500は今年最初の3か月間で10.2%上昇し、同指数が2019年以来最も強い第1四半期成長を達成する一因となった。ダウ・ジョーンズとナスダックも同期間、それぞれ5.6%と9.1%の増加を記録した。

それ以前には、2024年の最初の50取引セッションでS&P500の記録的な取引セッションが17回あり、これは同時期の1998年以来最長の爆発的な連続取引となった。ダウ・ジョーンズ指数とナスダック指数も第1四半期に連続して新たな高値を更新した。

米国株式市場は2024年に向けて好調なスタートを切っており、経済の楽観論と金利引き下げ、さらに人工知能（AI）分野におけるビジネスチャンスへの期待が相まって、今後株式市場の成長の波を「巻き起こす」ことが期待されている。

これまでのところ、2024年初頭からウォール街では大きな下落は見られません。一方、ナスダック総合テクノロジー指数も2024年2月下旬に2021年11月以来の最高値に達しました。

今年の株式市場上昇の鍵は、米国経済が「ソフトランディング」に向かう準備ができているという投資家の信念だ。インフレは穏やかだが、経済は不況を回避している。

FRBの政策担当者らは最近、新たな経済予測を発表し、2024年、2025年、2026年の成長はこれまでの予測よりもさらに強くなると予想している。