株価上昇の原動力

株式市場の成長率12%

SSI証券株式会社（SSIリサーチ）の分析・投資コンサルティングセンターの株式分析ディレクターであるファム・フエン・トラン氏は、3月5日に投資新聞が主催したセミナー「株式市場：基盤の構築 - 蓄積 - 加速」で次のように述べた。「年初以来、株式市場は12％とかなり順調に成長しており、これは2023年以来の多くの内部的困難、不利なマクロ要因（連邦準備制度理事会（FED）による継続的な金利引き上げ、社債市場（TPDN）、不動産市場（BDS）の凍結）による変動の後、投資家の信頼（NĐT）が強化されていることを反映しています。」

「その後、政府は社債市場や不動産市場を支援する多くの政策を導入し、投資家の信頼を強化しました。それに伴い、ベトナム国家銀行（SBV）は継続的に運用金利を引き下げており、2023年第3四半期以降、有価証券へのキャッシュフローはよりプラスになっています。その後、上場企業の収益も回復した。 SSIリサーチによると、2023年第3四半期時点で、ほとんどの業界と企業の利益は底を打っており、回復の軌道に乗っています。これにより投資家の信頼がさらに強化される」とファム・フエン・トラン氏は述べた。

VPBank Securities JSCの市場戦略ディレクターであるトラン・ホアン・ソン氏によると、2023年後半から2024年初頭にかけての株式市場の回復は、2つの要因によるものだという。2023年の初めには、世界経済が不況に陥るのではないかと多くの人が懸念していたが、実際にはそうはならず、国際株式市場へのリスクは減少した。 2023年後半の厳しい金融引き締めの時期に、株式市場ではシリコンバレーの破産事件が発生しました。この成長傾向は、株式市場を再び成長に引き戻す原動力です。

「国内市場において重要な影響は、中央銀行が世界の中央銀行に比べて早期に金融緩和政策を実施していることだ。 「この動きは2023年4月から行われ、4回の金利引き下げを通じて投資資本に大きなシフトがあり、キャッシュフローは価値が上昇する資産チャネルへの配分にシフトし、それによって株式市場は2023年4月から2023年9月後半まで成長期を迎えました」とトラン・ホアン・ソン氏は述べた。

VPBank Securities JSCの市場戦略担当ディレクターによれば、金利は低水準で推移しており、特に信用の伸びが促進され、経済回復全般、特に株式市場に影響を与えているという。

「最後に、もう一つの原動力は、2023年後半から2024年にかけて強く示されるであろう政府のアップグレードへの決意です。政府の指示と省庁や部門の決意から、投資家は株式市場とアップグレードの可能性にさらに自信を持つようになりました。」アップグレードは多くの国で起こり、アップグレードが成功すると、アップグレードから 2 年以内に株価指数が 30 ～ 50% 上昇しました。 「韓国証券取引所（KRX）が引き続き株式市場に影響を与えるとの期待と相まって、信頼が戻ってきた」とトラン・ホアン・ソン氏は述べた。

統計総局によると、今年最初の2か月間で、工業生産指数と小売売上高はともに2023年第3四半期と第4四半期と比較してそれぞれ約6％と8％以上増加した。それだけでなく、外国直接投資（FDI）資本は38％以上増加した。 「ベトナム国家銀行は、年初から銀行に15％の信用限度額を設定するなど、非常に前向きな行動をとっており、2024年には企業と経済を積極的に支援し、それによって今年の株式市場にプラスの影響を与えています」とDNSE証券会社の調査・投資コンサルティング担当ディレクター、ホー・シー・ホア氏は述べた。

上場に伴うIPO活動の「障害」を取り除く会議

セミナーで、国家証券委員会（SSC）証券市場開発部の副部長ファム・ティ・トゥイ・リン氏は次のように述べた。「委員会は証券取引所と協力して、企業が新規株式公開（IPO）を完了し、取引のための上場/登録を行い、単一の報告ポイントに戻るまでの段階の時間を短縮するための調整規則を策定しています。」

2024年2月末に首相が議長を務めた2024年の株式市場発展の課題展開に関する会議では、2024年の主要な解決策の1つとして、市場における製品の多様化を継続し、公募および発行活動を奨励し、新規株式公開（IPO）を証券取引所への上場および取引登録と結び付けることが挙げられた。証券会社とファンド管理会社の再編を継続的に推進し、証券業務組織の活動に対する管理、監督、是正を強化して法規制の遵守を確保することにより、証券業務組織システムの能力と財務の安全性を向上させる。

ファム・ティ・トゥイ・リン氏によると、2023年は多くの困難に直面したにもかかわらず、株式市場を通じた企業の資金調達活動は前年比34％増加した。株式市場を通じた資金動員チャネルは、企業が生産活動や事業活動のために長期資金を動員することを支援するチャネルです。同時に、企業の評判も向上し、国内外の投資家からの資金流入も促します。

資本動員を支援するため、国家証券委員会は証券法を規定する政令155/2020/ND-CPを見直しており、募集、上場、取引登録活動に関する規制に重点を置いています。

「これまで、上場・取引登録に関連するIPO活動では、時間が長引く問題があったことに気づきました。企業がIPOを実施した後、証券取引所は取引のために上場/登録するための内容確認手順を実行します。国家証券委員会と証券取引所は、新規株式公開（IPO）と上場後の段階の時間を短縮し、1つの問題を検討するための焦点を1つにまとめるための規制を共同で策定している」と証券市場開発部の副部長は述べた。

国家証券委員会の代表者は、IPO募集書類の審査過程で、発行者とコンサルティング部門の間で誤解が生じ、一致しないことがあると述べた。国家証券委員会は2024年3月に会議を開催し、資金動員を必要とする企業やコンサルティング組織を招き、規制を共有するとともに、企業の困難について議論する予定です。

ファム・ティ・トゥイ・リン氏は、「IPOを実施する場合、証券取引所ができるだけ早く書類を審査できるよう、企業は標準書類を用意する必要がある」と強調した。今年3月の上場に伴うIPO活動の「障害」を取り除くための会議について、ファム・ティ・トゥイ・リン氏は次のように期待している。「これは、2024年～2025年に資金調達を必要とする組織に最速のサポートを提供できる会議となるでしょう。会議には、各部門から500～600人の代表者が参加する規模になると予想されています。」 2024年から2025年は重要な年と考えられており、資本動員の必要性があり、会議はこのプロセスを短縮するための困難を共有する場となるでしょう。