株式市場に大量の現金が流入

利益確定を「誘発する」理由

実際、市場の動向を見ると、株式グループ、特に大型株への資金流入が、最近、VN指数を急速に押し上げていることがわかります。長期的な上昇傾向により、投資家からの利益確定の売り圧力は避けられなくなります。特に、VN指数は1,230～1,250ポイント付近の強い抵抗ゾーンに近づいており、市場全体に圧力をかけています。

サイゴン - ハノイ証券株式会社（SHS）は、VN指数が1,250ポイントの強い抵抗レベルに近づくと市場は調整すると投資家に継続的に警告していると述べた。現在、この調整における指数の心理的サポートレベルは1,200ポイントゾーンです。市場はまだ回復する可能性があるものの、VN指数は中期蓄積チャネルの高値圏で推移しており、修正シグナルを発しているため、短期的なリスクが高まっているため、現段階では短期投資家は注意が必要です。

SHSは、中期的な観点から、VN指数は徐々に1,150～1,250ポイントの幅広い中期蓄積チャネルを形成する方向に動いていると考えています。最近の指数は蓄積チャネルの上限抵抗ゾーン（1,250ポイント）に近づいており、下降トレンドに入る可能性が高い。

下落が起こった場合、それは2022年の市場の大幅な下落後の新たな均衡と蓄積に向かう動きとも一致しており、新たな基盤を形成するまでの時間は長くなると予測されています。

SHSは、現在、VN指数は中期蓄積チャネルの上部ゾーンで動いているため、ポイントが再び上昇するセッションがある可能性はあるものの、市場が下降トレンドに入るリスクが高まっていると考えています。

SHSによると、先週、市場は次のようなあまり好意的ではない情報も受け取った。2024年1月末までの信用成長は2023年初めと比較して0.6％減少した。ベトナム国家銀行は、少なくとも2024年上半期は、現在の運営金利を維持し続ける予定です。米連邦準備制度理事会（FRB）が2月21日に発表した1月の会合の議事録は、現在23年ぶりの高水準である5.25～5.5%の金利を引き下げるのはまだ時期尚早であると強調した。

VNDIRECT証券株式会社（VNDIRECT）のマクロおよび市場戦略部門責任者、ディン・クアン・ヒン氏によると、VN指数が1,240ポイント前後の抵抗ゾーンに達した後、週末の最終セッションで利益確定圧力が急激に高まった。

市場が強い抵抗ゾーンに近づいていることと、最近のセッションで銀行間市場の金利が急上昇しているという情報により、投資家は慎重になり、利益確定の波を引き起こした。この調整は、一部の大型株に集中した外国人投資家による大幅な売り越しによっても引き起こされた。

強い調整セッションを経験したばかりではあるが、VNDIRECT は投資家があまりパニックに陥る必要はないと考えている。同証券は、銀行間金利の上昇は「銀行の局所的な流動性不足」による一時的なもので、システムの全体像を示すものではないとみている。市場1（金融機関、企業、個人の間で取引が行われる市場）では、一部の銀行が預金金利の引き下げを継続している一方、システム全体では1月の信用の伸びは年初の影響によりマイナスとなった。

現在、信用需要は高くないため、預金金利と貸出金利への圧力は大きくならず、最近の銀行間金利の上昇は一時的なもので、すぐに収まるとVNDIRECTは考えています。

テクニカル分析の観点からは、VN 指数が MA20 ライン (20 取引セッションの短期的な時間枠に基づく移動平均線) を上回って取引されているため、市場は短期的な上昇トレンドを失っておらず、1,190 ～ 1,200 ポイント ゾーンが市場のサポート ゾーンになります。

また、かなり楽観的な見方をしているミラエアセット証券株式会社（ベトナム）の株式専門家ファム・ビン・フオン氏は、VN指数は先週の最終取引で突然急落したが、それ以前には同指数は1,172ポイントから1,230ポイントまで7回連続で上昇していたと述べた。したがって、市場の調整は外部からの資金の流れを引き付けるために必要な展開です。

今週最後のセッション（2月23日）で市場が下落した際にも需要が強く加わり、流動性は30兆VNDを超え、2023年8月18日のセッション以来の最高値となった。 MASは、流動性の改善による急激な下落は上昇トレンドにおける悪い展開ではないと評価し、1,200ポイントのエリアは短期的には重要なサポートとなるだろうとした。

実際、株式市場は良いマクロ経済情報と悪いマクロ経済情報が混在する影響を受けています。一方、SSI証券株式会社は、2023年第4四半期、フロア全体（2月5日現在発表された1,130社）の税引き後利益総額が2022年第4四半期に比べて35.3％大幅に増加し、2023年第3四半期に比べて4.8％増加し、5四半期ぶりの高利益を記録したと発表した。これにより、上場企業の利益は4四半期連続の減少の後、プラス成長に回復した。

2023年通期で累計すると、市場全体の税引後総利益は2022年と比較して3.5％の微減となり、2021年とほぼ同等、COVID-19パンデミック前の2019年と比べると36％増加した。

しかし、SSIは収益規模がそれに見合った増加をしていないとも指摘した。 2023年第4四半期の市場全体の収益は、主に不動産部門が前年同期比30%減、食品・飲料部門が11%減、化学部門が9%減、公益事業部門が5%減となり、引き続き前年同期比2%減と若干の減少となりました。旅行・レジャーは、パンデミック後の海外観光客の段階的な回復により、収益の伸びが最も大きく、33%増加した業界グループでした。

VN-Indexは、2023年8月と9月のピーク価格帯に相当する1,235〜1,255ポイントの価格帯まで急上昇した後、取引で大きな変動が続いた1週間でした。ベトナムのVinGroupに属する自動車メーカー、Vinfastがインドから工場建設用の土地を与えられたとのニュースを受けてVingroupの株価が上昇したことから、VN指数は週初取引で15ポイント以上上昇し、流動性は23兆VND近くとなった。

VN指数は火曜日の取引で苦戦したが、タイムリーな需要が現れ、指数は一日の最高値で終了した。これはVN指数の7回連続の増加であり、Vingroupと証券グループへのキャッシュフローが引き続き流入しています。

水曜日の取引セッションでは、金融サービス、不動産、ビングループ各社の短期的な利益確定圧力により、3セッション連続で上昇した後、市場は変動し、横ばいで終了した。

木曜日も利益確定の動きが続き、VN指数は2.73ポイント下落して取引を終え、流動性は低下し、HOSEの注文マッチング額はわずか17兆VND近くに達し、外国人投資家は市場全体で9200億VNDを売り越した。

金曜日の取引セッションでは、VN指数は13ポイント上昇したが、その後強い売り圧力が現れ、市場は15ポイント以上下落して終了した。市場の流動性は前回のセッションと比較して劇的に増加しました。

投資家の利益確定感情に直面し、VN指数は週末にかけて上昇の勢いを徐々に縮小し、取引週（2月19日から23日）を前週比0.2%上昇の1,212ポイントで終了しました。 HNX指数は0.69%下落して231.1ポイント。 UPCOM指数は0.07%小幅上昇し、90.2ポイントで終了した。

先週、BIDは7.1%増加しました。 VREが13.1%上昇、TCBが4.2%上昇したことが市場を支える主な要因となった。対照的に、VCBは0.8%減少しました。 MWGは4.9%下落し、VPBは1.8%下落し、全体の指数に圧力をかけた。

旧正月休暇後に市場にキャッシュフローが戻ったため、3つの取引所の取引額は前週比29%増の1セッションあたり26兆ドンとなった。注目すべきは、外国人投資家が3フロアすべてで1,850億VNDの純購入に戻ったことだ。

その結果、外国人投資家はUPCOMで1兆6,885億7,000万VNDを純購入し、HNXで397億VND、HOSEで1兆4,634億1,000万VNDを純売却した。

世界の株価が記録を更新する中、ベトナムの株式市場は強い利益確定圧力に直面している。

AIの「波」が米国株の記録更新を後押し

S&P500とダウ工業株30種平均は2月23日に終値で過去最高値を更新し、人工知能（AI）関連銘柄が米国株の上昇を支えたため、ウォール街の主要3指数はすべて先週上昇した。

このセッションを終えて、S&P 500指数は0.03%上昇して5,088.8ポイントとなり、一方ナスダックテクノロジー指数は0.28%下落して15,996.82ポイントとなった。ダウ工業株30種平均は0.16％上昇し、39,131.53ポイントとなった。

今週は、S&P 500 が 1.7% 上昇し、ダウ平均は 1.3% 上昇し、ナスダックは 1.4% 上昇しました。

半導体メーカーのエヌビディアの株価は週末の最終取引で0.4％上昇し、一時、時価総額が初めて2兆ドルを超えた。

アメリプライズのチーフ市場ストラテジスト、アンソニー・サグリムベネ氏は、投資家は連邦準備制度理事会（FRB）による利下げへの期待を下げており、これが株価にとって「逆風」となる可能性があると述べた。しかし、エヌビディアや他の大手テクノロジー企業の業績は市場の懸念を和らげた。

連邦準備制度理事会（FRB）当局者は今週も引き続き早期の利下げの可能性に反対し、金融政策の決定を下す前に慎重な姿勢を取った。

予想を上回るインフレ率が発表されたことを受け、政策当局は前回の金融引き締め局面以来初めて金利引き下げの可能性を残した。

その後、リサ・クック理事とクリストファー・ウォーラー理事は、金利を引き下げる前にインフレ率がFRBの目標である2%に回復する軌道にあるともっと確信する必要があるというお決まりの文句を繰り返した。

ウォーラー総裁は、雇用、経済成長、インフレに関する最新の数字が「予想よりも好調」であることから、金利引き下げを急ぐ必要はないと述べた。

投資家たちは現在、最初の利下げの予想日を2024年6月に延期している。ゴールドマン・サックスの銀行専門家によると、データは経済活動が力強くなっていることを示しているため、FRB当局者は金利を長期間高止まりさせるリスクについてあまり懸念していないという。 ゴールドマン・サックスはまた、FRBの予想利下げを2024年5月から6月に延期した。